semaver
New member
Evrim KÜÇÜK
Ekonomilerde sakinlik ve yüksek enflasyonun bir ortada gerçekleşmesi olarak bilinen ve gelişmiş ülkelerde 1973’te ortaya çıkarak bir periyodun kabusu haline gelen stagfl asyon bir daha tartışılmaya başlandı. Yüksek enflasyonla çaba eden gelişmiş ekonomilerde toparlanmanın istenen boyutta olmamasına artan petrol ve doğal gaz fiyatları da eklenince stagfl asyon bir daha tehdit haline gelebilir. bu biçimde vakit içinderda en yeterli getiri sağlayan yatırım aracının ise altın olduğu belirtiliyor.
1973 yılından bu yana iktisat ve finansal varlıkların seyri içindeki korelasyon incelendiğinde altının stagfl asyon devirlerinde yıllık ortalama yüzde 32.2 ile ‘getiri şampiyonu’ olduğu görülüyor. Dünya Altın Konseyi’nin hazırladığı bir rapora nazaran, 1971’e kadar uzanan ABD ekonomik tarihinde stagfl asyon en sık görülen ve en uzun müddetli ekonomik senaryolardan biri. 201 çeyreğin 68’inde stagfl asyon yaşanırken, bunların ikisi ardaşık sekiz çeyrek boyunca kalıcılık göstermiş.
Emtia kuvvetli seyrediyor en çok paylar zayıflıyor
Büyük varlık sınıfl arının 1973 yılının birinci çeyreği ve 2021 yılının ikinci çeyreği sonu itibariyle nasıl bir müddetç izlediğine bakıldığında stagfl asyon devirlerinde en düzgün performansı altın üzere savunma hedefli varlıklar ile gerçek varlıkların gösterdiği dikkat çekiyor. Emtia eserleri üzere gerçek varlıklar enfl asyonu hem körüklüyor birebir vakitte beslediği stagfl asyon sırasında gücünü koruyor. Altın yükselen risk ortamından, yükselen enflasyondan ve gerçek faiz oranlarının düşmesinden yararlanma eğiliminde. Yıllık ortalama getirisi ise yüzde 32’nin üzerinde. Pay senetleri üzere sabit getirili varlıklar ise enfl asyondaki artıştan en olumsuz etkilen araç. S&P 500 stagfl asyon devirlerinde yıllık ortalama yüzde 6.6 kayıp verirken, ABD ve Kanada hariç MSCI Gelişmiş piyasalar Endeksi yüzde 11’den çok düşmüş. Yüksek enfl asyonun çoklukla sabit getirili varlıklara ziyan verdiği göz önüne alındığında, pay senetlerinden altın üzere inançlı liman varlıklarına olan akış, stagfl asyon sırasında artıyor. ABD tahvillerinin getirisi ise yüksek enfl asyona rağmen, inançlı liman alımlarıyla daha ölçülü hareket ediyor. Kurumsal tahviller ise devlet tahvillerine göre daha zayıf hareket ediyor.
Bu datalara dayanarak uzmanlar dünya iktisadında bir daha yüzünü gösteren stagfl asyonun altın meblağlarında yükseliş bekleyenler için uygun haber olabileceğini söylüyor. Şayet kuvvetli bir stagfl asyon ortamı oluşursa, tarihi bilgilere bakılarak altının takviye bulabileceği tabir ediliyor. “Ancak COVID-19 pandemisinin piyasalarda yarattığı değişimler niçiniyle şunların akılda tutulması gerekli” diyor, Dünya altın Kurulu analistleri:
Sarı maden 3 yılda %42 yükseldi
Altın aslında 2018’den beri esasen epey yeterli bir performans sergiledi. COVID-19 bağlı karantina süreci daha sonrasında başlayan refl asyon ortamında emtia piyasalarının gerisinde kalmakla birlikte 2021’de ortalama 1.800 dolarla 2018 ortalaması olan 1.269 doların yüzde 42 üzerinde. Bu altına set çekebilir lakin bundan evvelki stagfl asyon devrinin başlangıcından evvelki üç yıllık performans göz önüne alındığında altının etkilenmediği görülüyor. Öte yandan, kısa müddetli olması beklenen stagflasyonu bir refl asyon sürecinin takip etmesi olasılığından bahsediliyor. Bu altını cazibesini bir daha azaltabilir. Lakin ekonomik modellemelerimiz, bu olasılığın biraz düşük olduğuna işaret ediyor.
ANZ’ye nazaran bu yıl 1.850 test edilir, gelecek yıl ise düşüş başlar
Altın meblağları, ABD’de TÜFE verisinin üzerinde devam eden enfl asyonist baskılara işaret etmesi ve daha yavaş büyümeyle ilgili kaygıları artırmasının akabinde dün 1.800 dolar/ons düzeyine dayanarak 15 Eylül’den beri görülmeyen bir seviyeyi test etti. bir müddetdir 1.745-1.770 dolar aralığına sıkışan altının bu bandın dışına çıkması olumlu bir sinyal olarak görülüyor. 1791.00 düzeyi üzeri fiyatlamalarda ise 1.810 ve 1.832 direnç oluşturabilir. Altında ise 1.760-70 bir daha takviye olabilir. ANZ Bank stratejistleri meblağların bu yıl 1.850 dolara ulaşmasını fakat gelecek yıl ve daha sonrasında rüzgarın aksine dönmesini bekliyor. Gerçek getirilerdeki düşüşün, getirisi olmayan altının lehine olduğunu belirten bankanın uzmanları, Fed’in varlım alımlarında yaklaşan daralma süreci altın için negatif lakin daha yüksek enfl asyona karşı daha yavaş büyüme riski, düşük faizler altını hala stratejik olarak uygun bir yatırım yapıyor” diyor. Banka gelecek yıl geri çekilme yaşamadan evvel fiyatların 1.850 dolara yükselmesini bekliyor.
ABN: 2022’de 1.500 dolara iner
Başka yandan ABN Amro, altın için olumsuz bir tablo çiziyor. Kuruluş tarafınca hazırlanan raporda ons altın fiyatında gerileme bekleniyor. Beklentiye münasebet olarak global para siyasetlerinde sıkılaşma, 2 yıllık Amerikan tahvil faizinde yükseliş ve dolarda kıymet artışı öngörüleri gösteriliyor. Raporda altının bu yılın sonunda 1.700, gelecek yılın sonunda ise 1.500 dolara ineceği kestirimi yapılıyor. Raporda, “Değerli metaller, dolar endeksi ve tahvil faizlerindeki yükselişin tesiriyle son periyotta zayıf seyrederken, vakit zaman gelen reaksiyon alımlarına karşın zayıfl ığın süreceğini düşünüyoruz” deniliyor.
Ekonomilerde sakinlik ve yüksek enflasyonun bir ortada gerçekleşmesi olarak bilinen ve gelişmiş ülkelerde 1973’te ortaya çıkarak bir periyodun kabusu haline gelen stagfl asyon bir daha tartışılmaya başlandı. Yüksek enflasyonla çaba eden gelişmiş ekonomilerde toparlanmanın istenen boyutta olmamasına artan petrol ve doğal gaz fiyatları da eklenince stagfl asyon bir daha tehdit haline gelebilir. bu biçimde vakit içinderda en yeterli getiri sağlayan yatırım aracının ise altın olduğu belirtiliyor.
1973 yılından bu yana iktisat ve finansal varlıkların seyri içindeki korelasyon incelendiğinde altının stagfl asyon devirlerinde yıllık ortalama yüzde 32.2 ile ‘getiri şampiyonu’ olduğu görülüyor. Dünya Altın Konseyi’nin hazırladığı bir rapora nazaran, 1971’e kadar uzanan ABD ekonomik tarihinde stagfl asyon en sık görülen ve en uzun müddetli ekonomik senaryolardan biri. 201 çeyreğin 68’inde stagfl asyon yaşanırken, bunların ikisi ardaşık sekiz çeyrek boyunca kalıcılık göstermiş.
Emtia kuvvetli seyrediyor en çok paylar zayıflıyor
Büyük varlık sınıfl arının 1973 yılının birinci çeyreği ve 2021 yılının ikinci çeyreği sonu itibariyle nasıl bir müddetç izlediğine bakıldığında stagfl asyon devirlerinde en düzgün performansı altın üzere savunma hedefli varlıklar ile gerçek varlıkların gösterdiği dikkat çekiyor. Emtia eserleri üzere gerçek varlıklar enfl asyonu hem körüklüyor birebir vakitte beslediği stagfl asyon sırasında gücünü koruyor. Altın yükselen risk ortamından, yükselen enflasyondan ve gerçek faiz oranlarının düşmesinden yararlanma eğiliminde. Yıllık ortalama getirisi ise yüzde 32’nin üzerinde. Pay senetleri üzere sabit getirili varlıklar ise enfl asyondaki artıştan en olumsuz etkilen araç. S&P 500 stagfl asyon devirlerinde yıllık ortalama yüzde 6.6 kayıp verirken, ABD ve Kanada hariç MSCI Gelişmiş piyasalar Endeksi yüzde 11’den çok düşmüş. Yüksek enfl asyonun çoklukla sabit getirili varlıklara ziyan verdiği göz önüne alındığında, pay senetlerinden altın üzere inançlı liman varlıklarına olan akış, stagfl asyon sırasında artıyor. ABD tahvillerinin getirisi ise yüksek enfl asyona rağmen, inançlı liman alımlarıyla daha ölçülü hareket ediyor. Kurumsal tahviller ise devlet tahvillerine göre daha zayıf hareket ediyor.
Bu datalara dayanarak uzmanlar dünya iktisadında bir daha yüzünü gösteren stagfl asyonun altın meblağlarında yükseliş bekleyenler için uygun haber olabileceğini söylüyor. Şayet kuvvetli bir stagfl asyon ortamı oluşursa, tarihi bilgilere bakılarak altının takviye bulabileceği tabir ediliyor. “Ancak COVID-19 pandemisinin piyasalarda yarattığı değişimler niçiniyle şunların akılda tutulması gerekli” diyor, Dünya altın Kurulu analistleri:
Sarı maden 3 yılda %42 yükseldi
Altın aslında 2018’den beri esasen epey yeterli bir performans sergiledi. COVID-19 bağlı karantina süreci daha sonrasında başlayan refl asyon ortamında emtia piyasalarının gerisinde kalmakla birlikte 2021’de ortalama 1.800 dolarla 2018 ortalaması olan 1.269 doların yüzde 42 üzerinde. Bu altına set çekebilir lakin bundan evvelki stagfl asyon devrinin başlangıcından evvelki üç yıllık performans göz önüne alındığında altının etkilenmediği görülüyor. Öte yandan, kısa müddetli olması beklenen stagflasyonu bir refl asyon sürecinin takip etmesi olasılığından bahsediliyor. Bu altını cazibesini bir daha azaltabilir. Lakin ekonomik modellemelerimiz, bu olasılığın biraz düşük olduğuna işaret ediyor.
ANZ’ye nazaran bu yıl 1.850 test edilir, gelecek yıl ise düşüş başlar
Altın meblağları, ABD’de TÜFE verisinin üzerinde devam eden enfl asyonist baskılara işaret etmesi ve daha yavaş büyümeyle ilgili kaygıları artırmasının akabinde dün 1.800 dolar/ons düzeyine dayanarak 15 Eylül’den beri görülmeyen bir seviyeyi test etti. bir müddetdir 1.745-1.770 dolar aralığına sıkışan altının bu bandın dışına çıkması olumlu bir sinyal olarak görülüyor. 1791.00 düzeyi üzeri fiyatlamalarda ise 1.810 ve 1.832 direnç oluşturabilir. Altında ise 1.760-70 bir daha takviye olabilir. ANZ Bank stratejistleri meblağların bu yıl 1.850 dolara ulaşmasını fakat gelecek yıl ve daha sonrasında rüzgarın aksine dönmesini bekliyor. Gerçek getirilerdeki düşüşün, getirisi olmayan altının lehine olduğunu belirten bankanın uzmanları, Fed’in varlım alımlarında yaklaşan daralma süreci altın için negatif lakin daha yüksek enfl asyona karşı daha yavaş büyüme riski, düşük faizler altını hala stratejik olarak uygun bir yatırım yapıyor” diyor. Banka gelecek yıl geri çekilme yaşamadan evvel fiyatların 1.850 dolara yükselmesini bekliyor.
ABN: 2022’de 1.500 dolara iner
Başka yandan ABN Amro, altın için olumsuz bir tablo çiziyor. Kuruluş tarafınca hazırlanan raporda ons altın fiyatında gerileme bekleniyor. Beklentiye münasebet olarak global para siyasetlerinde sıkılaşma, 2 yıllık Amerikan tahvil faizinde yükseliş ve dolarda kıymet artışı öngörüleri gösteriliyor. Raporda altının bu yılın sonunda 1.700, gelecek yılın sonunda ise 1.500 dolara ineceği kestirimi yapılıyor. Raporda, “Değerli metaller, dolar endeksi ve tahvil faizlerindeki yükselişin tesiriyle son periyotta zayıf seyrederken, vakit zaman gelen reaksiyon alımlarına karşın zayıfl ığın süreceğini düşünüyoruz” deniliyor.