semaver
New member
Evrim KÜÇÜK
Tarihî olarak bakıldığında enflasyon karşısında en güzel tedbir olarak görülen altın çabucak hemen piyasalardaki enflasyonist baskılardan tam olarak yararlanamıyor. Geçen hafta ons başına 1.815 dolardan U dönüşü yaparak 1.780 dolara geri giden, bu hafta bir daha 1.800’ün üzerine yanlışsız denemelerde bulunan sarı madenin bir ileri iki geri hareket etmesinin sebebi ise Fed. Bankanın varlık alımlarını azaltacağı ve faiz oranlarını beklenenden yüzde 0- yüzde 0.25 aralığına artırmak zorunda kalabileceği beklentileri pahalı metalin çıkma uğraşlarını yaz boyunca baltaladı.
Geçtiğimiz hafta ons altın haftalar daha sonra birinci kere 1.800 doların üzerine çıkmışken Fed Lideri Jerome Powell ‘bir daha altının hisleriyle oynadı”. Güney Afrika Merkez Bankası tarafınca düzenlenen çevrimiçi bir konferansa katılarak ‘şahin’ açıklamalar yaptı. Powell, Fed’in bu yıl varlık alımlarını azaltmaya başlama yolunda olduğunu ve tüm sürecin 2022’nin ortalarında sona ermesinin beklendiğini bir dahaledi. Powell’ın açıklamalarının bir kararı olarak, altının fiyatı 1.815 dolardan yaklaşık 35 dolar düştü.
Sarı metalin bu yaz rotasını Powell’dan gelen açıklamalar çizdi. Fed Lideri haziran ayında istihdam piyasasından gelen olumlu haberler niçiniyle mali sıkılaşma için vakit geldiğini söylemiş olduğinde fiyatlar bir daha 1.800 doların altına gerçek inişe geçmişti. Powell’dan gelen kademeli sıkılaştırma açıklamalarıyla sarı metal bu yaz 1.720 dolara kadar gerilemişti.
2-3 Kasım’daki Fed toplantısı kritik
Artık altın yatırımcısının gözü bir kere daha Powell’da. Fed’in 02-03 Kasım tarihlerinde iki gün sürecek ve faiz siyaseti toplantısında, varlık alımlarının ne vakit azaltılacağına dair takvimin duyurulacağı beklentisi var. Altın son periyotlarda global ölçekte kalıcı enflasyon korkusu sebebiyle kıymet kazanıyor ve güçlenen fiyat baskılarına karşı bir tedbir olarak pozisyonlanıyordu. Fakat piyasalarda oluşan Fed’in varlık alımlarını azaltacağı ve faiz oranlarını beklenenden de evvel yüzde 0- yüzde 0.25 aralığına artırmak zorunda kalabileceği beklentileri kıymetli metalin çıkışını şimdilik sınırlıyor üzere gözüküyor.
Analistler ise Fed’in ‘geçici enflasyon’ telaffuzunun altını dizginlemesine rağmen, yüksek enflasyon beklentilerinin ekonomik büyüme üzerinde yaratacağı baskının birlikteinde getirdiği stagflasyon tasalarının gelecek aylarda altına takviye verebileceğini düşünüyor.
Enflasyondan korunmak için petrol ve bakır tercih edildi
Yatırımcı bu ortalar çoğunlukla şu soruyu soruyor: “Enflasyona karşı korunma aracı olarak görülen altın, tüm emtia mamüllerinin ralli yaptığı enflasyonist ortamda niye kuvvetli bir performans gösteremiyor?” Petrol, bakır üzere endüstriyel metallerin meblağları artarken, altın zayıf kaldı. Kıymetli metaller, öteki emtialar ile karşılaştırıldığında 2009 yılından bu yana en ucuz düzeyde. Uzmanlara nazaran ise bunun karşılığı şu: “Enflasyon, para arzındaki artıştan hayli üretimin azalması ve tedarik zincirlerindeki sıkıntılardan kaynaklandı.”
Altın alım satım platformu MonetaryMetals’un kurucusu analist Keith Weiner, COVID-19 periyodunda yaşanan kısıtlamalar ve daha sonrasında artan talep periyodunda yaşanan ticaret sıkıntılarının ve artan milliyetçiliğin tedarik zincirini baltalamasının enflasyonun altında yatan temel niye olduğuna dikkat çekiyor. Yeşil güç dönüşümünün, klâsik güç kaynaklarının azalmasına ve birlikteinde güç meblağlarında artışa niye olmasının enflasyonu körüklediğini belirten analist, gevşek paraya karşın enflasyonun asıl kaynağının ‘ürün yokluğu’ olduğunu savunuyor.
Altın ve 10 yıllıkların korelasyonu azaldı
MKS Pamp tarafınca yapılan tahlilde, Fed’in şahin bildirilerinin piyasalarda ana dinamo haline geldiği haziran ayındaki toplantısından bu yana yatırım araçlarının enflasyon ile korelasyonuna bakıldığında şu tespitlere yer veriliyor:
• ABD para siyaseti bu kadar gevşekken enflasyon hiç bu kadar yüksek olmamıştı. 2 yıllık faizler altın meblağlarında en büyük itici güç olurken, 10 yıllıklarla bağ eskisi kadar kuvvetli değil. 2019 yazında 10 yıllıklar ve altın içindeki korelasyon daha güçlüydi. Altın ve 10 yıllıklar içindeki kopma teknik olarak fiyatlar üzerinde altında baskı yaratıyor.
• Amerikan petrolü ve gerçek faiz içindeki koreyasyon ise arttı. Petrol enflasyon riskinden korunma olarak en hayli tercih edilen araç oldu. Arzındaki daralma da eklenince petrol enflasyona karşı inançlı liman olarak güçlendi.
• Bakırın 2 yıllık tahvil korelasyonu altın ile birebir düzeyde lakin 10 yıllıklarla korelasyonu altından daha kuvvetli. Bu niçinle enflasyon muhafaza aracı olarak altının önüne geçti.
“1-2 yıl ortasında 2.200 dolar mümkün”
Piyasalardaki tüm tartışmalara karşın altının umudu global ekonomik görünümün bozulması. Çünkü bu biçimde bir senaryoda altının inançlı liman alımlarından yaralanması bekleniyor. Hindistan Külçe ve Kuyumcular Derneği (IBJA) Genel Sekreteri Surendra Mehta, külçe altın dalında talebin giderek güçlendiğini ve bunun fiyatlara yansıyacağını söylüyor. Mehta, altının 1-2 yıl ortasında ons başına 2.200 dolara ulaşmasını bekliyor. Mehta, global çapta fiyatları destekleyen Hindistan’daki Diwali şenliği daha sonrasında fiyatlarda gerileme yaşanabileceğini lakin taban noktasını 1.650 dolar olarak gördüklerini, 1-2 yıl ortasında yüzde 30’dan fazla artarak fiyatlarda 2.200 doların test edilebileceğini tabir ediyor.
Tarihî olarak bakıldığında enflasyon karşısında en güzel tedbir olarak görülen altın çabucak hemen piyasalardaki enflasyonist baskılardan tam olarak yararlanamıyor. Geçen hafta ons başına 1.815 dolardan U dönüşü yaparak 1.780 dolara geri giden, bu hafta bir daha 1.800’ün üzerine yanlışsız denemelerde bulunan sarı madenin bir ileri iki geri hareket etmesinin sebebi ise Fed. Bankanın varlık alımlarını azaltacağı ve faiz oranlarını beklenenden yüzde 0- yüzde 0.25 aralığına artırmak zorunda kalabileceği beklentileri pahalı metalin çıkma uğraşlarını yaz boyunca baltaladı.
Geçtiğimiz hafta ons altın haftalar daha sonra birinci kere 1.800 doların üzerine çıkmışken Fed Lideri Jerome Powell ‘bir daha altının hisleriyle oynadı”. Güney Afrika Merkez Bankası tarafınca düzenlenen çevrimiçi bir konferansa katılarak ‘şahin’ açıklamalar yaptı. Powell, Fed’in bu yıl varlık alımlarını azaltmaya başlama yolunda olduğunu ve tüm sürecin 2022’nin ortalarında sona ermesinin beklendiğini bir dahaledi. Powell’ın açıklamalarının bir kararı olarak, altının fiyatı 1.815 dolardan yaklaşık 35 dolar düştü.
Sarı metalin bu yaz rotasını Powell’dan gelen açıklamalar çizdi. Fed Lideri haziran ayında istihdam piyasasından gelen olumlu haberler niçiniyle mali sıkılaşma için vakit geldiğini söylemiş olduğinde fiyatlar bir daha 1.800 doların altına gerçek inişe geçmişti. Powell’dan gelen kademeli sıkılaştırma açıklamalarıyla sarı metal bu yaz 1.720 dolara kadar gerilemişti.
2-3 Kasım’daki Fed toplantısı kritik
Artık altın yatırımcısının gözü bir kere daha Powell’da. Fed’in 02-03 Kasım tarihlerinde iki gün sürecek ve faiz siyaseti toplantısında, varlık alımlarının ne vakit azaltılacağına dair takvimin duyurulacağı beklentisi var. Altın son periyotlarda global ölçekte kalıcı enflasyon korkusu sebebiyle kıymet kazanıyor ve güçlenen fiyat baskılarına karşı bir tedbir olarak pozisyonlanıyordu. Fakat piyasalarda oluşan Fed’in varlık alımlarını azaltacağı ve faiz oranlarını beklenenden de evvel yüzde 0- yüzde 0.25 aralığına artırmak zorunda kalabileceği beklentileri kıymetli metalin çıkışını şimdilik sınırlıyor üzere gözüküyor.
Analistler ise Fed’in ‘geçici enflasyon’ telaffuzunun altını dizginlemesine rağmen, yüksek enflasyon beklentilerinin ekonomik büyüme üzerinde yaratacağı baskının birlikteinde getirdiği stagflasyon tasalarının gelecek aylarda altına takviye verebileceğini düşünüyor.
Enflasyondan korunmak için petrol ve bakır tercih edildi
Yatırımcı bu ortalar çoğunlukla şu soruyu soruyor: “Enflasyona karşı korunma aracı olarak görülen altın, tüm emtia mamüllerinin ralli yaptığı enflasyonist ortamda niye kuvvetli bir performans gösteremiyor?” Petrol, bakır üzere endüstriyel metallerin meblağları artarken, altın zayıf kaldı. Kıymetli metaller, öteki emtialar ile karşılaştırıldığında 2009 yılından bu yana en ucuz düzeyde. Uzmanlara nazaran ise bunun karşılığı şu: “Enflasyon, para arzındaki artıştan hayli üretimin azalması ve tedarik zincirlerindeki sıkıntılardan kaynaklandı.”
Altın alım satım platformu MonetaryMetals’un kurucusu analist Keith Weiner, COVID-19 periyodunda yaşanan kısıtlamalar ve daha sonrasında artan talep periyodunda yaşanan ticaret sıkıntılarının ve artan milliyetçiliğin tedarik zincirini baltalamasının enflasyonun altında yatan temel niye olduğuna dikkat çekiyor. Yeşil güç dönüşümünün, klâsik güç kaynaklarının azalmasına ve birlikteinde güç meblağlarında artışa niye olmasının enflasyonu körüklediğini belirten analist, gevşek paraya karşın enflasyonun asıl kaynağının ‘ürün yokluğu’ olduğunu savunuyor.
Altın ve 10 yıllıkların korelasyonu azaldı
MKS Pamp tarafınca yapılan tahlilde, Fed’in şahin bildirilerinin piyasalarda ana dinamo haline geldiği haziran ayındaki toplantısından bu yana yatırım araçlarının enflasyon ile korelasyonuna bakıldığında şu tespitlere yer veriliyor:
• ABD para siyaseti bu kadar gevşekken enflasyon hiç bu kadar yüksek olmamıştı. 2 yıllık faizler altın meblağlarında en büyük itici güç olurken, 10 yıllıklarla bağ eskisi kadar kuvvetli değil. 2019 yazında 10 yıllıklar ve altın içindeki korelasyon daha güçlüydi. Altın ve 10 yıllıklar içindeki kopma teknik olarak fiyatlar üzerinde altında baskı yaratıyor.
• Amerikan petrolü ve gerçek faiz içindeki koreyasyon ise arttı. Petrol enflasyon riskinden korunma olarak en hayli tercih edilen araç oldu. Arzındaki daralma da eklenince petrol enflasyona karşı inançlı liman olarak güçlendi.
• Bakırın 2 yıllık tahvil korelasyonu altın ile birebir düzeyde lakin 10 yıllıklarla korelasyonu altından daha kuvvetli. Bu niçinle enflasyon muhafaza aracı olarak altının önüne geçti.
“1-2 yıl ortasında 2.200 dolar mümkün”
Piyasalardaki tüm tartışmalara karşın altının umudu global ekonomik görünümün bozulması. Çünkü bu biçimde bir senaryoda altının inançlı liman alımlarından yaralanması bekleniyor. Hindistan Külçe ve Kuyumcular Derneği (IBJA) Genel Sekreteri Surendra Mehta, külçe altın dalında talebin giderek güçlendiğini ve bunun fiyatlara yansıyacağını söylüyor. Mehta, altının 1-2 yıl ortasında ons başına 2.200 dolara ulaşmasını bekliyor. Mehta, global çapta fiyatları destekleyen Hindistan’daki Diwali şenliği daha sonrasında fiyatlarda gerileme yaşanabileceğini lakin taban noktasını 1.650 dolar olarak gördüklerini, 1-2 yıl ortasında yüzde 30’dan fazla artarak fiyatlarda 2.200 doların test edilebileceğini tabir ediyor.